Il Constant Proportion Portfolio Insurance, o CPPI, che si può tradurre in italiano “investimento di portafoglio a proporzione costante”, è una strategia di trading che permette ad un investitore di mantenere un’esposizione al potenziale di rialzo di un’attività rischiosa, fornendo allo stesso tempo una garanzia di capitale contro il rischio di ribasso. Ma che modello di gestione ha? Che operazioni prevede?
Come funziona
La strategia del CPPI ha un risultato simile a quello dell’acquisto di un’opzione call, ma non ricorre a contratti di opzione, e pertanto è una “strategia concava”. Le istituzioni finanziarie, poi, vendono prodotti CPPI su una varietà di attività rischiose, incluse le azioni.
In questo portfolio, l’investitore inizia un’attività rischiosa pari al valore di un moltiplicatore moltiplicato per il valore dell’ammortizzo in dollari, ed in seguito investirà il resto nell’attività conservativa. Il valore del moltiplicatore è basato sul profilo di rischio dell’investitore e si ricava da quella che può essere la perdita massima di un giorno sull’investimento rischioso. Quando il valore del portafoglio cambia nel tempo, l’investitore bilancia il tutto di nuovo secondo la sua strategia. Un altro elemento da considerare, in questo caso, è il bond floor, il valore al di sotto del quale il valore del portafoglio CPPI non dovrebbe mai scendere per poter garantire il pagamento di tutti i flussi di cassa futuri.
Questo CPPI è costituito da due conti, ovvero:
- il conto di rischi, sfruttato con le partecipazioni in futures, in modo da tutelarsi dal ribasso;
- il conto di sicurezza.
Le strategie
Per una strategia di trading dinamica, bisogna considerare alcuni elementi, ovvero:
- le regole, se rimane un divario rimane tra una banda di trigger superiore e una inferiore e la strategia non viene scambiata. In questo modo si riducono i costi di transizione, ma ogni volta che si verifica un livello commerciale, per ricollocare i pesi ai valori teorici, i prezzi si spostano un po’ in alto o in basso, con il risultato che il CPPI acquista effettivamente alto e vende a ribasso;
- i rischi, previste per ogni strategia di trading, nel quale si presuppone che i mercati dei capitali operino il modo continuo. Gli improvviso movimenti di prezzo rendono, poi, impossibile lo spostamento della posizione delle attività rischiose all’obbligazione. In questo caso le banche, generalmente, addebitano una piccola commissione di “protezione”, per coprire questi rischi.
Be the first to comment on "CPPI: che modello di gestione è? Quali operazioni si possono eseguire?"